ギミック（475A）12/19上場

総合評価ランク

★★☆☆☆

幹事構成

野村證券主幹事
みずほ証券
SBI証券
楽天証券
マネックス証券
松井証券

仮条件

1,120〜1,150円

BB期間

12/4(木) 〜 12/9(火)

上場市場

東証スタンダード

上場日

12/19(金)

一口メモ

ストック型ビジネスモデルは魅力的で事業も安定成長中。ただし、営業利益率7.7%は低水準。市場吸収率50.8%、売出46.8%の需給懸念あり。

📊 IPO基本情報

項目	内容
仮条件	1,120円〜1,150円
想定価格	1,150円
公募価格決定日	2025年12月10日
申込期間	2025年12月11日〜12月16日
公募株数	1,000,000株（40.1%）
売出株数	1,168,200株（46.8%）
OA	325,200株（13.0%）
合計	2,493,400株
想定時価総額	約56.5億円（仮条件上限）
吸収金額	約28.7億円（市場吸収率50.8%）

🏢 事業内容

何をしている会社？

医療機関の情報プラットフォーム「ドクターズ・ファイル」を中心に、クリニック経営を包括支援。

具体的には？

ドクターズ・ファイル: 月額3.5万円〜のサブスク型WEBプラットフォーム
頼れるドクター: 地域別医療情報マガジン（年1回発行）
その他サービス: 人材紹介、院内業務支援、医療連携ツール等

強み:

累計取材3万院の暗黙知蓄積
ストック型収益（解約率0.74%）
シェア4.4%の成長余地（全国17.1万クリニック）
AI導入で制作期間7日→2日に短縮

📈 業績推移（安定成長）

決算期	売上高	前年比	営業利益	利益率
2024/3	32.2億円	–	1.5億円	4.7%
2025/3	35.5億円	+10.2%	2.7億円	7.7%
2026/3（中間）	18.7億円	–	2.5億円	13.5%※

※中間期の利益率（年率換算）

成長ドライバー:

巨大な潜在市場（全国17.1万クリニック、現在シェア4.4%）
AI生産性向上（制作期間5日短縮）→利益率改善
医療DX追い風（電子カルテ、遠隔診療普及）

💰 バリュエーション

PER計算

推定EPS:

2025/3期実績: 49.2円
2026/3期予想: 73.5円（簡易計算）

仮条件上限1,150円ベース:

2025/3期PER: 約23.4倍
2026/3期PER: 約15.6倍

評価

⚠️ やや割高: PER 23倍は成長率に対して高め

SaaS系企業の平均PER 20〜30倍の上限に近い
売上成長率+10.2%に対してPER 23倍は高め（PEGレシオ 2.3）
営業利益率7.7%はSaaS企業として低水準

🔍 需給分析

公募・売出比率

区分	株数	割合	評価
公募	1,000,000株	40.1%	✅ 会社に資金流入
売出	1,168,200株	46.8%	⚠️ 創業者の大幅利確
OA	325,200株	13.0%	⚠️ 需給緩和要因

市場吸収率50.8%: やや高め（30〜40%が中立的、50%超は需給悪化リスク）

ロックアップ

対象	期間	解除条件
創業者・役員・従業員持株会	180日（〜2026/6/16）	なし（固定）
VC（みずほ成長支援）	90日（〜2026/3/18）	なし（固定）

評価:

✅ 固定ロックアップ（株価条項なし）
⚠️ VCは90日で売却可能
⚠️ 売出比率46.8%は創業者の大幅利確

🎯 初値予想と投資の観点

初値予想レンジ

シナリオ	初値予想	根拠
悲観	1,100円〜1,200円	公募割れ〜+5%
基本	1,300円〜1,500円	公募価格+15〜30%
楽観	1,600円〜1,800円	公募価格+40〜60%

投資の観点

✅ 解約率0.74%の安定ストック収益
✅ シェア4.4%の巨大成長余地
✅ AI導入で生産性向上中
⚠️ PER 23倍はやや割高
⚠️ 市場吸収率50.8%、売出46.8%の需給懸念

🎓 まとめ

総合評価：★★☆☆☆（2/5）

理由:

ストック型ビジネスモデルは魅力的
巨大な成長余地（シェア4.4%）
しかし、PER 23倍は割高感あり
市場吸収率50.8%、売出46.8%の需給懸念
営業利益率7.7%は低水準

📅 重要日程

日付	イベント
12/10（火）	公募価格決定
12/11〜16	申込期間
12/18（水）	払込日
12/19（木）	上場日（初値形成）
2026/3/18	VCロックアップ解除（90日）
2026/6/16	創業者等ロックアップ解除（180日）