総合評価ランク
★★★★☆
大和証券
あかつき証券
岩井コスモ証券
岡三証券
Jトラストグローバル証券
東海東京証券
松井証券
水戸証券
📊 IPO基本情報
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 仮条件 | 1,810円〜1,850円 |
| 公募株数 | 260,000株（39.7%） |
| 売出株数 | 310,000株（47.3%） |
| OA | 85,500株（13.0%） |
| 合計 | 655,500株 |
| 想定時価総額 | 約36億円（仮条件上限） |
| 吸収金額 | 約12億円（市場吸収率33.5%） |
🏢 事業内容
何をしている会社？ → 中小企業の経理・人事業務のDX化を支援する会社。
具体的には？
- コンサルティング: 業務フロー改善の提案
- システム導入: クラウド会計ソフト等の導入支援
- 業務代行: 経理・給与計算のアウトソーシング
- SaaS提供: 会計事務所向けの人材育成・相続申告ツール
強み:
- 辻・本郷税理士法人（大手税理士法人）の顧客ネットワーク活用
- 伊藤忠商事が26.7%出資（2024年3月提携）
- ワンストップ提供により顧客離脱しにくい
📈 業績推移（急成長中）
| 決算期 | 売上高 | 前年比 | 経常利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022/9 | 3.3億円 | – | – | – |
| 2023/9 | 6.5億円 | +99% | 1.0億円 | 15.4% |
| 2024/9 | 12.9億円 | +97% | 1.1億円 | 8.4%※ |
| 2025/9（見込） | 21.2億円 | +64% | – | – |
| 2026/9（予想） | 29.1億円 | +37% | – | 14.7%※※ |
※2024/9は連結初年度で子会社業績未反映のため低下
※※営業利益率（2026/9予想：営業利益4.3億円）
成長ドライバー:
- 電子帳簿保存法義務化（2024/1〜）→企業のシステム対応必須
- インボイス制度定着（2023/10〜）→会計システム刷新需要
- コロニーインタラクティブ子会社化（2024/9）→EC支援領域拡大
💰 バリュエーション
PER計算
推定EPS:
- 2025/9期: 約130円（推定）
- 2026/9期: 約154円（会社予想から推定）
仮条件上限1,850円ベース:
- 2025/9期PER: 約14.2倍
- 2026/9期PER: 約12.0倍
評価
✅ 割安: 成長企業としてはPER 14倍は控えめ
- SaaS系企業の平均PERは20〜30倍
- 年率30〜40%成長でPER 14倍は魅力的
🔍 需給分析
公募・売出比率
| 区分 | 株数 | 割合 | 評価 |
|---|---|---|---|
| 公募 | 260,000株 | 39.7% | ✅ 会社に資金流入 |
| 売出 | 310,000株 | 47.3% | ⚠️ 既存株主の利確 |
| OA | 85,500株 | 13.0% | ⚠️ 需給緩和要因 |
市場吸収率33.5%: 標準的（30〜40%が中立的）
ロックアップ
| 対象 | 期間 | 解除条件 |
|---|---|---|
| 親会社・伊藤忠・役員 | 180日（〜2026/6/16） | なし（固定） |
| VC | 90日（〜2026/3/18） | 株価1.5倍で解除可 |
評価:
- ✅ 親会社・伊藤忠は長期保有姿勢
- ⚠️ VCは初値が1.5倍（約2,775円）を超えると売却可能
🎯 初値予想と投資判断
初値予想レンジ
| シナリオ | 初値予想 | 根拠 |
|---|---|---|
| 悲観 | 2,000円〜2,200円 | 公募価格+10〜20% |
| 基本 | 2,400円〜2,800円 | 公募価格+30〜50% |
| 楽観 | 3,000円〜3,500円 | 公募価格+65〜90% |
🎓 まとめ
総合評価：★★★★☆（4/5）
申込推奨度: 🟢 A
理由:
- 成長性とバリュエーションのバランスが良好
- 伊藤忠出資で信用力・ネットワーク拡大
- 売上3年で4倍の急成長
- 電帳法・インボイス制度で追い風
ただし:
- 初値が3,000円超なら過熱感あり
- 保有なら四半期決算での成長確認が必須
- VC売却タイミング（2026/3月）は要警戒
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